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【招商策略】绝佳投资环境下的爆款交易龙虎榜基金预示着什么 ——A股投资策略周报(0119)
来源:西宁京瑞口腔 更新时间:2015-04-06 11:09 点击:
新年特惠送祝福

  当前国内经济保持稳定、政策相对友好、利率水平较低、通胀担忧下行、币值稳步升值、外部环境改善,构成了A股绝佳的投资环境。近期爆款基金接踵而至,无论从流动性还是估值来看,当前更类似2006年基金发行破百亿的环境,所以我们倾向于认为当前的爆款基金或是居民资金加速入市的开端。恰逢科技上行周期,科技、医药为当前首选,若经济数据进一步下行则加仓稳增长的建筑汽车地产。

  核心观点

  ? 【观策·论市】股票绝佳的投资环境。第一,12月工业生产回暖与前期地产抢开工和基建审批大幅提速有关,回升持续性尚缺乏基础,向上弹性不大。第二,在2019年一季度高基数下,新增社融增速仍可能持续低迷,利率中枢有进一步下行空间,构成“低利率低社融”组合。第三,CPI企稳,PPI回升,通胀担忧缓解。第四,相对利率和经济优势下,人民币大幅升值。第五,内外资金持续流入。所以以上多个因素构成了当前A股绝佳的投资环境。

  ? 【论道·机杼】辩证看待爆款基金。近期爆款基金接踵而至,百亿基金再现,反映居民资金正在积极入市。历史上公募基金发行破百亿不仅出现在股市高点,也出现在牛市的起点,我们认为更应该结合市场环境辩证看待公募基金火爆的现象。2004年3月、 2007年6~8月、2009年8月、2015年5~6月、2018年1月等阶段对应利率高企或估值高位,导致股市吸引力下降,经历基金发行火热后市场下行。而当前更类似2006年5月基金发行破百亿的环境,市场处于低利率环境,且A股估值仍具吸引力。所以我们更倾向于认为当前爆款基金是新一轮居民资金加速入市的开端,有望开启A股7年宿命牛。

  ? 【中观·景气】年报业绩进展及A股春节效应。目前大约有1060家A股上市公司公布了2019年年报业绩预告情况,公司业绩好转的预喜率达到60%以上;盈利预期出现上调的公司大约有130家,也从侧面反映出这些公司业绩在一定程度超出市场预期从而得到相应机构的青睐;TMT和医药生物类企业一致盈利预期被调高的数量最为集中。万得全A指数在春节前后取得正收益的概率明显高于负收益的概率,仅在2013年取得负受益;电子、国防军工、计算机行业每年的收益率均为正值,且收益较高;农林牧渔、电气设备等行业在春节前后取得正收益的概率和稳定性也相对较高。

  ? 【资金·众寡】陆股通持续加仓大消费。临近春节,北上资金持续买入,净流入规模达195.5亿元;医药、家电、食品饮料等大消费获得大规模净买入。融资资金延续流入,规模较上周有所回落,电子、计算机持续获得融资客青睐。本周股票型ETF总体大规模净申购,最近日期部分赎回,上证50ETF连续四周净赎回;信息技术、券商ETF本周获较大规模净申购。重要股东计划减持和净减持规模小幅增加。未来一周限售解禁规模将有明显扩大。

  ?【主题·风向】微信测试订阅号付费,关注知识付费产业链。我们认为,在消费升级、政策支持、技术进步以及全民输出的背景下,知识付费产业链规模将持续扩张。目前,知识付费产业链已经逐步完善,上游内容生产逐步由明星IP向知识服务过渡,中游内容分销商崛起,下游平台内容逐步多元化同时头部效应呈现,知识付费时代正在来临。

  ?【数据·估值】本周全部A股估值水平保持相对稳定,中小盘股估值继续上行;计算机、电子、医药、交运、机械板块估值上行幅度较大。

  ?风险提示:经济数据低于预期,政策支持力度不及预期,中美贸易摩擦升级。

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  观策·论市——股票绝佳的投资环境

  12月的经济数据出炉,数据出现了一定程度的回暖,加强了市场对于经济复苏的预期,但是我们认为应该辩证看待经济数据的回暖。第一,工业生产的回暖与前期地产抢开工和基建审批大幅提速有关。四季度工业生产出现明显回暖,一方面,今年以来,房地产新开工仍然维持高位,而今年九月以来,基建审批增速出现了大幅回升,到10月开始进入新开工,如此,形成了阶段性的“房基共振”。而目前地产新开工增速在持续下滑,地产整体销售低迷,若地产新开工增速形成明显下滑,则“房基共振”难以持续,工业生产持续回升缺乏基础。

【招商策略】绝佳投资环境下的爆款交易龙虎榜基金预示着什么 ——A股投资策略周报(0119)

【招商策略】绝佳投资环境下的爆款交易龙虎榜基金预示着什么 ——A股投资策略周报(0119)

  第二,新增社融增速仍然处在下降通道,2019年一季度的高基数,使得新增社融增速仍将低迷。

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